国际主题公园龙头:强IP及多元化产业链变现是核心
纵观国际主题公园六大龙头的成长路径和发展模式，强IP（知识产权）及强IP支撑下持续的丰富创新演绎和多元化产业链变现是其发展核心。1.在主题公园龙头中，迪士尼凭借强IP，客流、客单价最高；默林集团旗下IP优势最突出的乐高公园客单价也明显高于默林娱乐整体；2.强IP支持下，迪士尼全产业链变现最大限度发挥IP效能，市值规模最高；3.强IP支撑主题公园龙头迪士尼、环球影城等可以部分轻资产扩张。
主题公园运营商:大投入推动高壁垒，品牌集群化趋势显著
1.随着消费升级、市场竞争加剧及行业上游垄断，大投入渐成趋势；2.大投入既带来高壁垒，又推动盈利分化，部分主题公园运营商陷于“一年兴、两年旺、三年平、四年下”的魔咒，而龙头则依托先发优势、品牌IP支持迅速扩张，品牌集群化趋势日益显著。
中国主题公园:全国扩张提速，集群化趋势显现
1.全球主题公园高基数下客流增势良好；2.亚洲日益成重心，虽日本单体主题公园仍然占据亚洲主题公园的前四强，但中国主题公园长隆、宋城、华强方特等已经开始快速崛起，崭露头角；3.消费升级，亲子游爆发，释放国内主题公园新需求；4.上海迪士尼开业在即、VR等新技术兴起带来挑战与机遇并存。
总体来说，国内主题公园正处风口，迎来新格局新技术新机遇。其中，国内主题公园龙头在资本支持下，全国扩张已明显提速。通过不断提炼和优化自身IP，叠加产业链纵深布局，通过IP的区域扩张，产业链纵深变现和IP的丰富持续谋求高成长，集群化趋势开始显现，其中的佼佼者开始在全球崭露头角，有望成为中国版迪士尼。
（相关资料来自国信证券研究所，并非投资依据。股市有风险，入市须谨慎。）
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